Tiến sát mốc 1.900 điểm, VN-Index đối diện rung lắc ngắn hạn, dòng tiền ETF vẫn là trụ đỡ

Thị trường chứng khoán Việt Nam mở đầu năm 2026 với nhịp tăng mạnh, khi VN-Index nhanh chóng vượt qua ngưỡng 1.800 điểm và thiết lập vùng đỉnh mới. Động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là các doanh nghiệp nhà nước đầu ngành, trong đó nổi bật là các ngân hàng quốc doanh như VCB, BID và CTG. Tuy nhiên, khi chỉ số tiến dần lên khu vực nhạy cảm quanh 1.900 điểm, áp lực chốt lời ngắn hạn bắt đầu được đặt lên bàn cân.

Theo phân tích của Chứng khoán MB (MBS), việc vượt mốc 1.800 điểm ngay trong tuần giao dịch đầu tiên của năm mới cho thấy xu hướng tăng vẫn đang chiếm ưu thế. Không chỉ các cổ phiếu trụ đóng vai trò dẫn dắt, độ rộng thị trường cũng cho thấy sự cải thiện rõ rệt. Dòng tiền không còn tập trung quá mức vào một vài mã như giai đoạn cao điểm năm 2025, mà có xu hướng lan tỏa sang nhiều nhóm ngành khác nhau.

Cùng với ngân hàng, dòng tiền đang tìm đến các doanh nghiệp nhà nước đầu ngành thuộc các lĩnh vực dầu khí, Viettel, bảo hiểm, cao su, bán lẻ hay bất động sản khu công nghiệp. Sự dịch chuyển này phản ánh nỗ lực “đổi trụ” của thị trường, nhằm bù đắp áp lực điều chỉnh tiềm ẩn từ những cổ phiếu đã tăng mạnh trong năm trước.

Một điểm đáng chú ý khác là thanh khoản thị trường đã được cải thiện đáng kể. Ngay trong tuần đầu năm 2026, giá trị giao dịch tăng mạnh so với giai đoạn trầm lắng của hai tháng cuối năm 2025. Song song đó, khối ngoại duy trì trạng thái mua ròng tuần thứ tư liên tiếp. Đáng kể hơn, dòng vốn vào các quỹ ETF tiếp tục ghi nhận xu hướng tích cực, được xem là yếu tố nâng đỡ quan trọng, tạo cơ sở để kỳ vọng VN-Index có thể bước vào một sóng tăng mới trong trung hạn.

Dù vậy, MBS cho rằng thị trường khó tránh khỏi những nhịp rung lắc trong ngắn hạn. Khi VN-Index tiến sát vùng cản kỹ thuật mạnh quanh 1.900 điểm, dao động trong biên độ khoảng ±30 điểm, áp lực chốt lời có thể xuất hiện, nhất là ở các nhóm cổ phiếu dẫn dắt đã ghi nhận mức sinh lời đáng kể trong thời gian ngắn. Những nhịp điều chỉnh mang tính kỹ thuật được đánh giá là cần thiết để thị trường tái cân bằng, đồng thời tạo điều kiện cho nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục.

Bên cạnh yếu tố kỹ thuật, rủi ro từ biến số lãi suất cũng cần được theo dõi sát. Từ đầu tháng 1/2026 đến nay, cuộc đua lãi suất giữa các ngân hàng thương mại có dấu hiệu nóng lên, với ít nhất ba nhà băng gồm VPBank, MSB và ABBank điều chỉnh tăng lãi suất. Diễn biến này có thể tác động đến tâm lý thị trường trong ngắn hạn, đặc biệt là với nhóm cổ phiếu ngân hàng.

Thực tế cho thấy, trong tuần gần nhất, dòng tiền đổ vào nhóm ngân hàng chiếm khoảng một phần ba thanh khoản toàn thị trường, tương đương mức độ tập trung từng ghi nhận vào đầu tháng 8/2025. Với tỷ trọng lớn như vậy, cùng mức tăng giá tích cực đã đạt được, nhóm cổ phiếu ngân hàng và các doanh nghiệp nhà nước đầu ngành được dự báo sẽ chịu áp lực chốt lời rõ nét hơn khi VN-Index áp sát mốc 1.900 điểm.

Ở chiều ngược lại, một số nhóm cổ phiếu đã suy yếu trong thời gian qua như chứng khoán, bất động sản dân cư hay thép vẫn chưa cho thấy tín hiệu hồi phục bền vững. Trong kịch bản tích cực, các nhóm này có thể xuất hiện những nhịp hồi kỹ thuật sau giai đoạn giảm sâu. Tuy nhiên, khả năng tiếp tục tích lũy kéo dài hoặc thậm chí đánh mất vùng nền giá vẫn hiện hữu, đòi hỏi nhà đầu tư phải thận trọng trong việc giải ngân.

Về mặt kỹ thuật, MBS xác định vùng cản quan trọng của VN-Index nằm tại khu vực 1.900 điểm, với biên dao động khoảng ±30 điểm. Trong khi đó, vùng hỗ trợ gần nhất được ghi nhận ở khoảng 1.830 - 1.850 điểm. Việc chỉ số đang đứng ở vùng điểm cao kỷ lục không đồng nghĩa với cơ hội trải đều cho mọi nhóm cổ phiếu, mà đòi hỏi sự chọn lọc kỹ lưỡng hơn.

Trên cơ sở đó, chiến lược được khuyến nghị là chốt lời dần đối với các cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước đầu ngành khi chỉ số tiến vào vùng cản mạnh. Với các nhóm cổ phiếu yếu, nhà đầu tư có thể tận dụng những nhịp hồi kỹ thuật để tái cơ cấu danh mục, chuyển dịch sang các nhóm đang được dòng tiền ưu tiên. Trong trường hợp thị trường diễn biến bất lợi, việc thu hẹp danh mục và đưa tỷ trọng cổ phiếu - tiền mặt về mức an toàn được xem là lựa chọn phù hợp trong ngắn hạn.