[Infographic] PNJ chịu cú sốc từ thị trường kim cương, cổ phiếu rơi xuống vùng giá thấp nhất 6 năm

Cổ phiếu Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) tiếp tục chịu áp lực bán mạnh sau khi doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý II/2026 với khoản lỗ gần 283 tỷ đồng. Trong phiên giao dịch sáng 31/7, mã PNJ giảm hết biên độ gần 7%, xuống còn 30.250 đồng/cổ phiếu, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 10/2020. Khối ngoại cũng tiếp tục bán ròng khoảng 1,1 triệu cổ phiếu, trong khi lượng dư bán có thời điểm lên gần 1 triệu đơn vị.

Diễn biến này diễn ra ngay sau hai phiên hồi phục ngắn ngủi của cổ phiếu. Trước đó, PNJ đã trải qua chuỗi giảm mạnh với 4 phiên liên tiếp giảm sàn từ ngày 21-24/7, khiến thị giá mất khoảng 30%. So với mức hơn 63.000 đồng/cổ phiếu hồi đầu tháng 7, cổ phiếu PNJ đã giảm hơn một nửa giá trị chỉ trong chưa đầy một tháng. Nếu tính từ vùng đỉnh cuối tháng 1/2026, thị giá hiện đã mất hơn 64%, đưa vốn hóa doanh nghiệp xuống chỉ còn khoảng hơn 15.000 tỷ đồng.

Nguyên nhân chính khiến nhà đầu tư lo ngại đến từ khoản dự phòng lớn được PNJ ghi nhận trong quý II. Theo báo cáo tài chính, doanh thu trong kỳ vẫn đạt 8.484 tỷ đồng, tăng gần 12% so với cùng kỳ, lợi nhuận gộp đạt hơn 1.563 tỷ đồng. Tuy nhiên, sau khi hạch toán khoản dự phòng 865,5 tỷ đồng liên quan đến hoạt động mua lại kim cương, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng vọt lên hơn 1.060 tỷ đồng, cao gấp khoảng 5 lần cùng kỳ, khiến PNJ chuyển từ mức lãi 437 tỷ đồng năm trước sang lỗ gần 283 tỷ đồng.

PNJ cho biết khoản dự phòng trên xuất phát từ những biến động bất thường của thị trường kim cương sau ngày 30/6. Trong thời gian này, nhu cầu khách hàng bán lại sản phẩm tăng mạnh, tạo áp lực lên hoạt động thu đổi. Từ đầu tháng 7 đến ngày 20/7, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu 1.588 tỷ đồng, nhưng giá trị sản phẩm mua lại lên tới 5.900 tỷ đồng, cao gần 3,7 lần doanh thu, gây sức ép đáng kể lên nguồn vốn lưu động.

Việc ghi nhận toàn bộ khoản dự phòng ngay trong quý II được xem là động thái chủ động của PNJ nhằm phản ánh sớm rủi ro tài chính thay vì kéo dài sang các kỳ kế toán tiếp theo. Tuy nhiên, khoản lỗ bất ngờ đã khiến triển vọng ngắn hạn của doanh nghiệp bị đặt dấu hỏi, đồng thời làm giảm sức hấp dẫn trong mắt giới đầu tư.

Trước áp lực thanh khoản, PNJ cho biết đã triển khai nhiều giải pháp cân đối nguồn vốn, duy trì khả năng thanh toán và kéo dài thời hạn thanh toán trong giai đoạn nhu cầu mua lại sản phẩm tăng cao. Sau khi điều chỉnh quy trình thu đổi từ ngày 21/7, khoảng 95% khách hàng lựa chọn chuyển đổi sang sản phẩm khác thay vì nhận tiền mặt, giúp doanh nghiệp giảm đáng kể áp lực mua lại.

Doanh nghiệp cũng khẳng định tình hình hiện tại chưa ảnh hưởng đến khả năng hoạt động liên tục. Trong 6 tháng đầu năm, PNJ vẫn ghi nhận doanh thu gần 26.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hơn 1.184 tỷ đồng, tăng hơn 6% so với cùng kỳ. Tổng tài sản vượt 21.000 tỷ đồng, trong khi lượng tiền mặt và các khoản tương đương tiền tăng so với đầu năm.

Dù vậy, những vấn đề liên quan đến niềm tin thị trường vẫn là thách thức lớn với PNJ. Nhà đầu tư hiện đặc biệt quan tâm đến diễn biến vụ án buôn lậu kim cương tại Thanh Hóa, trong đó ông Đặng Ngọc Thảo, nguyên Giám đốc PNJ-Lab, bị khởi tố. Cơ quan điều tra cáo buộc ông Đặng Ngọc Thảo có liên quan đến việc hợp thức hóa nguồn gốc kim cương nhập lậu thông qua hoạt động giám định.

PNJ khẳng định vụ việc chỉ liên quan đến trách nhiệm cá nhân, toàn bộ kim cương được kinh doanh trong hệ thống đều có nguồn gốc nhập khẩu hợp pháp và doanh nghiệp đã tăng cường các biện pháp kiểm soát. Tuy nhiên, kết quả điều tra cuối cùng vẫn được xem là yếu tố quan trọng có thể tác động đến hình ảnh thương hiệu cũng như tâm lý khách hàng.

Bên cạnh đó, áp lực lên cổ phiếu PNJ còn đến từ việc một số quỹ ngoại giảm tỷ lệ sở hữu, một số công ty chứng khoán điều chỉnh hạn mức margin và tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Việc doanh nghiệp mạnh tay xử lý rủi ro bằng khoản dự phòng lớn có thể giúp giảm áp lực trong tương lai, nhưng quá trình phục hồi giá cổ phiếu sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, từ diễn biến thị trường kim cương, kết quả kinh doanh đến khả năng củng cố niềm tin.

Trong khi đó, thị trường chứng khoán Việt Nam sáng 31/7 ghi nhận diễn biến tích cực khi VN-Index tăng 4,5 điểm lên 1.749,18 điểm. Tuy nhiên, thanh khoản vẫn ở mức thấp và nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục chịu áp lực bán đáng kể.