Dòng tiền toàn cầu vẫn ưu tiên cổ phiếu, nhưng thận trọng hơn với Mỹ
Theo ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình, dòng vốn đang cho thấy sự phân hóa đáng chú ý. Quỹ cổ phiếu toàn cầu hút ròng 21,15 tỷ USD, đánh dấu tuần vào ròng thứ 11 liên tiếp. Châu Âu hút 12,52 tỷ USD, trong khi châu Á thu hút 8,15 tỷ USD. Ngược lại, quỹ cổ phiếu Mỹ bị rút ròng 1,58 tỷ USD, đảo chiều so với mức vào ròng 11,77 tỷ USD trước đó.
Động lực chính đến từ mùa công bố kết quả kinh doanh tương đối khả quan, khi lợi nhuận của khoảng 808 doanh nghiệp thuộc MSCI World tăng 40,9% so với cùng kỳ, cùng với việc giá dầu hạ nhiệt. Tuy nhiên, dòng tiền vào nhóm công nghệ cũng chậm lại, chỉ còn 1,44 tỷ USD, thấp nhất trong 6 tuần.
Bên cạnh cổ phiếu, quỹ trái phiếu toàn cầu hút ròng 12,27 tỷ USD, trong khi dòng tiền vào các quỹ high-yield đạt 3,66 tỷ USD. Đáng chú ý, money market cũng hút ròng tới 55,69 tỷ USD sau ba tuần liên tiếp bị rút vốn, cho thấy khẩu vị rủi ro chưa hoàn toàn đồng nhất.
Ông Nguyễn Tuấn Anh, Chủ tịch FinPeace, cho rằng diễn biến này phù hợp với trạng thái chung của thị trường: xu hướng chính vẫn là đi ngang và dòng tiền chưa đủ mạnh để tạo thành một sóng tăng rõ ràng. Theo ông, những nhịp tăng trong vùng sideway vẫn có thể tiếp diễn nhưng cần được thị trường xác nhận thông qua cung - cầu và thanh khoản.
Trong khi đó, ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc phân tích ngành của Chứng khoán Kafi, đánh giá dòng tiền bắt đáy trong nước đã có dấu hiệu quay trở lại. Độ rộng thị trường cải thiện, dòng tiền không còn tập trung quá mức vào một vài nhóm cổ phiếu mà bắt đầu luân chuyển sang bán lẻ, công nghệ, tài nguyên cơ bản và dầu khí.
Thoái vốn Nhà nước mở thêm câu chuyện đầu tư, nhưng thị trường cần xác nhận
Một chủ đề đáng chú ý khác là kế hoạch thoái vốn Nhà nước tại một số doanh nghiệp. Theo ông Nguyễn Thế Minh, việc đẩy mạnh thoái vốn có thể tạo thêm nguồn cung cổ phiếu chất lượng và mở ra cơ hội cho nhà đầu tư tiếp cận những doanh nghiệp có vai trò quan trọng trong nền kinh tế. Đây cũng là một phần trong quá trình phát triển thị trường vốn và nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn lực Nhà nước.
Tuy nhiên, cơ hội đầu tư sẽ không đồng đều. Nhà đầu tư vẫn cần quan tâm đến mức giá thoái vốn, chất lượng tài sản, triển vọng kinh doanh và khả năng thu hút nhà đầu tư chiến lược thay vì chỉ kỳ vọng vào hiệu ứng thông tin.
Ông Huy cũng giữ quan điểm thận trọng khi cho rằng VN-Index đã phát đi tín hiệu hồi phục đầu tiên, song vùng 1.750-1.780 điểm sẽ là phép thử quan trọng. Nếu thanh khoản và độ rộng tiếp tục cải thiện, nhịp hồi có thể được củng cố; ngược lại, chỉ số có thể quay lại kiểm định vùng 1.720-1.730 điểm, thậm chí mốc 1.700 điểm.
Ông Tuấn Anh cho rằng những thông tin hỗ trợ từ chính sách có thể giúp cải thiện kỳ vọng trong các nhịp sideway, nhưng điều kiện đủ vẫn là thị trường phải xác nhận bằng thanh khoản và cung - cầu. Nói cách khác, thông tin tích cực có thể tạo chất xúc tác, nhưng chưa đồng nghĩa với một sóng tăng dài.
Chiến lược giao dịch
Trong ngắn hạn, cả ba chuyên gia đều thiên về kịch bản thị trường cần thêm thời gian xác nhận. Ông Nguyễn Thế Minh cho rằng nhà đầu tư có thể dành 60% danh mục đầu tư vào cổ phiếu và 40% cho các kênh như trái phiếu hoặc tiền gửi tiết kiệm. Với cổ phiếu, ông Minh đưa ra thứ tự ưu tiên cho các nhóm ngành: (1) là Tài chính, (2) là doanh nghiệp vốn hóa lớn theo chủ đề nâng hạng, (3) là nhóm danh nghiệp nhà nước chủ đề thoái vốn.
Còn ông Huỳnh Anh Huy, lưu ý nhóm ngành Tiêu dùng - Bán lẻ sẽ có các cơ hội phân hóa. Hiện áp lực lạm phát và thu nhập khả dụng khiến nhu cầu tiêu dùng vẫn phân hóa, song quá trình chuyển dịch sang bán lẻ hiện đại cùng các chính sách hỗ trợ tiêu dùng đang mở ra cơ hội tăng trưởng dài hạn. Trong bối cảnh đó, nhóm Tiêu dùng thiết yếu tiếp tục đóng vai trò phòng thủ, trong khi Điện tử tiêu dùng nổi lên như cơ hội hưởng lợi từ sự tái cấu trúc thị phần và chu kỳ thay thế thiết bị mới.
