Bất chấp những lực cản từ môi trường thương mại quốc tế, đặc biệt là chính sách thuế quan của Mỹ, kinh tế Việt Nam vẫn khép lại năm 2025 với kết quả vượt kỳ vọng. Đà tăng trưởng này không chỉ phản ánh sức chống chịu của nền kinh tế mà còn tạo nền tảng để Ngân hàng UOB (Singapore) điều chỉnh tăng dự báo GDP Việt Nam năm 2026 lên 7,5%, cao hơn mức 7% đưa ra trước đó.
Trong báo cáo triển vọng kinh tế Việt Nam mới nhất, UOB cho biết GDP thực tế quý IV/2025 tăng 8,46% so với cùng kỳ, nhỉnh hơn mức 8,25% của quý III. Đây là mức tăng cao hơn đáng kể so với dự báo của Bloomberg (7,7%) cũng như ước tính trước đó của chính UOB (7,2%). Nếu loại trừ giai đoạn biến động bất thường do COVID-19, tăng trưởng quý IV/2025 được xem là cao nhất kể từ năm 2009, cho thấy sự phục hồi và mở rộng mạnh mẽ của nền kinh tế.
Tính chung cả năm, GDP Việt Nam tăng 8%, vượt dự báo 7,7% của UOB, dù vẫn thấp hơn mục tiêu 8,3-8,5% mà Chính phủ đặt ra, mục tiêu đòi hỏi mức bứt phá rất mạnh trong quý cuối năm. Theo UOB, động lực quan trọng nhất của tăng trưởng tiếp tục đến từ khu vực xuất khẩu và sản xuất, trong bối cảnh các biện pháp thuế quan chưa đủ để làm gián đoạn chuỗi hoạt động chính.
Riêng trong quý IV/2025, kim ngạch xuất khẩu tăng tới 19% so với cùng kỳ; tính cả năm, xuất khẩu tăng 17%. Khu vực chế biến, chế tạo duy trì vai trò đầu tàu khi tăng trưởng 11,3% trong quý IV, cao hơn mức 10% của cùng kỳ năm trước, qua đó đưa tăng trưởng cả năm của khu vực này lên 10,5%. Những con số này cho thấy sản xuất trong nước vẫn giữ được nhịp ổn định, ngay cả khi môi trường bên ngoài tiềm ẩn nhiều bất định.
Đánh giá về triển vọng phía trước, ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu của UOB, nhận định năm 2025 đã chứng minh khả năng chống chịu đáng kể của kinh tế Việt Nam. Với “bệ phóng” tăng trưởng 8%, Việt Nam bước vào năm 2026 với nền tảng tương đối vững, đủ cơ sở để UOB nâng dự báo GDP lên 7,5%.
Tuy nhiên, tổ chức này cũng thận trọng chỉ ra những rủi ro tiềm ẩn. Hiệu ứng nền so sánh cao sau một năm tăng trưởng mạnh, khả năng xuất khẩu chậm lại khi nhu cầu toàn cầu hạ nhiệt, cùng sự khó lường trong chính sách thương mại của Mỹ có thể tạo sức ép lên đà tăng trưởng trong năm tới.
Việt Nam hiện là một trong những nền kinh tế có độ mở cao nhất khu vực, với tổng kim ngạch xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ tương đương khoảng 83% GDP, đứng thứ hai ASEAN sau Singapore. Mỹ tiếp tục là thị trường xuất khẩu lớn nhất, chiếm khoảng 30% tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam năm 2024, tương đương 406 tỷ USD; tiếp theo là Trung Quốc với 15% và Hàn Quốc với 6%. Các mặt hàng chủ lực xuất sang Mỹ gồm thiết bị điện tử, điện thoại và linh kiện, đồ nội thất, giày dép và hàng may mặc - nhóm này chiếm gần 80% kim ngạch xuất khẩu sang thị trường Mỹ trong năm 2024.
UOB cho rằng trong ngắn hạn, thương mại vẫn giữ xu hướng tích cực, song rủi ro đơn hàng suy giảm có thể xuất hiện từ năm 2026 khi nhu cầu tại Mỹ hạ nhiệt và giá cả cao hơn ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng.
Ở góc độ chính sách tiền tệ, với tăng trưởng mạnh trong năm 2025 và triển vọng tương đối sáng cho năm 2026, Ngân hàng Nhà nước được đánh giá là không còn nhiều dư địa để tiếp tục nới lỏng. Áp lực lạm phát vẫn hiện hữu khi lạm phát bình quân năm 2025 đạt 3,2% và lạm phát cơ bản ở mức 3,3%, chủ yếu do chi phí y tế và giáo dục tăng.
Cùng với đó, diễn biến tỷ giá cũng là yếu tố đáng chú ý. Trong năm 2025, đồng VND giảm 3,1% so với USD, mức giảm mạnh thứ ba tại châu Á, chỉ sau rupee Ấn Độ và rupiah Indonesia. Trước bối cảnh này, UOB dự báo Ngân hàng Nhà nước sẽ giữ lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5% trong suốt năm 2026 nhằm duy trì ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát các rủi ro phát sinh.
