Báo cáo chuyên đề lựa chọn cổ phiếu theo kết quả kinh doanh quý IV/2025 của Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam cho thấy bức tranh lợi nhuận doanh nghiệp đang cải thiện rõ rệt, tạo nền tảng cho triển vọng đầu tư trong năm 2026.
Theo số liệu tổng hợp, lợi nhuận sau thuế toàn thị trường trong quý IV/2025 tăng 31,3% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm doanh nghiệp phi tài chính ghi nhận mức tăng 40,7%, còn nhóm tài chính tăng 23,5%. Xét theo ngành, dầu khí dẫn đầu với mức tăng trưởng lợi nhuận 233,5%, tiếp theo là bán lẻ tăng 133,2%, dịch vụ tài chính tăng 92,7%, bất động sản tăng 75,9% và xây dựng – vật liệu tăng 44,8%.
Diễn biến này cho thấy đà phục hồi lợi nhuận không còn mang tính cục bộ mà đã lan tỏa trên diện rộng, trở thành cơ sở để các chuyên gia sàng lọc những nhóm cổ phiếu có động lực tăng trưởng thực chất trong chu kỳ mới.
Nhóm vật liệu xây dựng hưởng lợi từ đầu tư công
Giai đoạn 2026–2030 được đánh giá là cao điểm triển khai nhiều dự án hạ tầng quy mô lớn như đường sắt Hà Nội – Hải Phòng – Lào Cai, đường sắt Bắc – Nam, cao tốc Bắc – Nam mở rộng cùng các tuyến vành đai 3 và vành đai 4 tại TP.HCM.
Khối lượng đầu tư lớn được kỳ vọng tạo nguồn việc dài hạn cho doanh nghiệp xây lắp và vật liệu xây dựng. Trong nhóm này, các cổ phiếu được Mirae Asset Việt Nam đánh giá đáng chú ý gồm HPG, BMP và DHA.
Trong đó, HPG được hưởng lợi từ nhu cầu thép gia tăng cùng tiến độ đầu tư hạ tầng giao thông; BMP duy trì biên lợi nhuận cao trong ngành nhựa xây dựng; còn DHA có triển vọng tích cực nhờ nhu cầu đá xây dựng tăng khi các dự án cao tốc bước vào giai đoạn thi công cao điểm.
Ngành dầu khí bước vào chu kỳ tăng trưởng mới
Theo đánh giá của Mirae Asset Việt Nam, năm 2026 có thể đánh dấu giai đoạn tái tăng tốc của ngành dầu khí khi khung pháp lý dần hoàn thiện và an ninh năng lượng trở thành ưu tiên chiến lược trong bối cảnh nguồn cung nội địa suy giảm.
Các dự án trọng điểm như Lô B – Ô Môn bước vào giai đoạn EPC, dự án Lạc Đà Vàng dự kiến vận hành giàn xử lý từ quý III/2026 và hướng tới đón dòng dầu đầu tiên vào quý IV/2026. Đồng thời, việc phát triển LNG theo Quy hoạch điện VIII được kỳ vọng thúc đẩy đầu tư hạ tầng khí và kéo theo nhu cầu dịch vụ dầu khí phục hồi.
Nhóm cổ phiếu tiêu biểu gồm PVD, PVB, PVS và BSR.
Phân bón hưởng lợi từ giá bán và chính sách thuế
Triển vọng ngành hóa chất – phân bón năm 2026 được đánh giá tích cực khi giá urê thế giới duy trì trong vùng 400–450 USD/tấn, tạo nền giá bán thuận lợi cho thị trường trong nước.
Đáng chú ý, việc áp dụng thuế VAT đầu ra 5% từ giữa năm 2025 cho phép doanh nghiệp khấu trừ hoặc hoàn thuế VAT đầu vào, qua đó giảm chi phí giá vốn và cải thiện biên lợi nhuận gộp. Đây được xem là thay đổi mang tính cấu trúc thay vì yếu tố chu kỳ.
Hai cổ phiếu được đánh giá đáng quan tâm trong nhóm này gồm DCM và DPM.
Ngành điện hưởng lợi từ cải cách thị trường
Quy hoạch Điện VIII điều chỉnh cùng Luật Điện lực sửa đổi đang hướng tới xây dựng thị trường phát điện cạnh tranh và minh bạch hơn. Song song đó, nhu cầu tiêu thụ điện giai đoạn 2026–2030 dự kiến tăng mạnh nhằm đáp ứng mục tiêu tăng trưởng GDP khoảng 10% mỗi năm.
Sự kết hợp giữa cải cách cơ chế và tăng trưởng nhu cầu được kỳ vọng tạo nền tảng lợi nhuận trung hạn cho các doanh nghiệp điện. Các cổ phiếu được Mirae Asset Việt Nam nhắc tới gồm GEG, NT2, POW và TV2.
Nhóm chứng khoán đón cơ hội từ thanh khoản và nâng hạng
Tính đến cuối năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam có hơn 11,8 triệu tài khoản cá nhân, tương đương khoảng 11% dân số, vượt mục tiêu 11 triệu tài khoản vào năm 2030 do Chính phủ đề ra.
Nền tảng nhà đầu tư mở rộng cùng triển vọng nâng hạng thị trường và xu hướng các công ty chứng khoán tăng vốn để mở rộng hoạt động cho vay margin được xem là động lực tăng trưởng mới cho ngành.
Những cổ phiếu đáng chú ý trong nhóm này gồm VIX, MBS và VND.
Theo Mirae Asset Việt Nam, điểm chung của các nhóm cổ phiếu được lựa chọn không chỉ nằm ở tăng trưởng doanh thu mà còn ở sự cải thiện biên lợi nhuận và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE). Trong bối cảnh thị trường đã trải qua giai đoạn tăng mạnh, các doanh nghiệp vẫn duy trì tăng trưởng lợi nhuận trong khi định giá chưa ở mức cao được đánh giá còn dư địa tái định giá trong năm 2026.
