Một doanh nghiệp chứng khoán tăng mạnh danh mục tự doanh, lợi nhuận 6 tháng giảm 87%

Chi phí FVTPL tăng mạnh, lợi nhuận lao dốc

Theo báo cáo tài chính soát xét bán niên 2026 của Công ty CP Chứng khoán VIX (mã VIX), tổng doanh thu hoạt động trong 6 tháng đầu năm đạt khoảng hơn 3.000 tỷ đồng, tăng nhẹ so với mức hơn 2.900 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025.

Trong khi doanh thu gần như đi ngang, tổng chi phí hoạt động tăng mạnh lên gần 2.500 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần cùng kỳ năm trước.

Phần lớn chi phí phát sinh từ hoạt động kinh doanh các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL), với hơn 2.400 tỷ đồng, tăng mạnh so với 711 tỷ đồng cùng kỳ.

Ở chiều ngược lại, doanh thu từ FVTPL đạt gần 2.160 tỷ đồng, giảm so với hơn 2.480 tỷ đồng của 6 tháng đầu năm 2025. Khoảng cách giữa doanh thu và chi phí của hoạt động này đã chuyển từ mức dương trong cùng kỳ sang mức âm trong nửa đầu năm nay.

Bên cạnh đó, lợi nhuận kế toán trước thuế của VIX đạt hơn 231 tỷ đồng, giảm 88,8%. Sau thuế, lợi nhuận còn hơn 214 tỷ đồng, giảm 87,2% so với cùng kỳ. EPS cũng giảm từ 1.093 đồng xuống 114 đồng/cổ phiếu.

Nhìn chung, với diễn biến trên cho thấy áp lực lên kết quả kinh doanh chủ yếu đến từ chi phí hoạt động, đặc biệt là chi phí liên quan đến danh mục FVTPL, thay vì sự sụt giảm đáng kể của doanh thu.

Danh mục tự doanh vượt 20.800 tỷ đồng

Tại ngày 30/6/2026, giá trị hợp lý danh mục FVTPL của VIX đạt hơn 20.800 tỷ đồng, tăng 43,2% so với cuối năm 2025.

Cùng với đó, cổ phiếu niêm yết chiếm tỷ trọng lớn nhất, với giá trị hợp lý hơn 16.180 tỷ đồng. Một số khoản đầu tư có giá trị lớn gồm GEE khoảng gần 3.000 tỷ đồng, GEX hơn 2.000 tỷ đồng, EIB xấp xỉ 1.900 tỷ đồng, VPX hơn 1.200 tỷ đồng, VSC 1.140 tỷ đồng, TCB khoảng 1.105 tỷ đồng và GEL 1.015 tỷ đồng.

Bên cạnh cổ phiếu niêm yết, VIX còn nắm khoảng hơn 2.240 tỷ đồng cổ phiếu chưa niêm yết. Trong đó, khoản đầu tư vào VGR thông qua ủy thác có giá trị gần 1.825 tỷ đồng, HNG khoảng hơn 237 tỷ đồng và Genfarma khoảng 123 tỷ đồng.

Dù quy mô danh mục tăng mạnh, hiệu quả đầu tư lại giảm đáng kể. Hoạt động tự doanh ghi nhận lỗ trước thuế hơn 437 tỷ đồng trong 6 tháng, trái ngược với khoản lãi hơn hơn 1.677 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025.

Đáng chú ý, khoản chênh lệch giảm do đánh giá lại tài sản tài chính FVTPL lên tới gần 2.300 tỷ đồng. Đây là một trong những yếu tố tác động đáng kể đến kết quả kinh doanh của VIX trong nửa đầu năm.

Cho vay giảm, nguồn thu vẫn tăng

Cùng với việc mở rộng danh mục FVTPL, quy mô các khoản cho vay của VIX lại thu hẹp. Tại ngày 30/6, giá trị các khoản cho vay và phải thu ở mức gần 14.000 tỷ đồng, giảm khoảng 9,2% so với cuối năm 2025.

Dù dư nợ cuối kỳ giảm hơn 1.400 tỷ đồng, doanh thu từ các khoản cho vay và phải thu trong 6 tháng đầu năm đạt hơn 697 tỷ đồng, tăng mạnh so cùng kỳ năm trước.

Các mảng hoạt động khác cũng ghi nhận mức tăng doanh thu. Doanh thu môi giới chứng khoán đạt khoảng 90,8 tỷ đồng, so với 63,4 tỷ đồng cùng kỳ. Doanh thu lưu ký chứng khoán đạt 3,5 tỷ đồng, tăng từ 2,3 tỷ đồng. Doanh thu tư vấn tài chính đạt 2,1 tỷ đồng, so với 1,4 tỷ đồng cùng kỳ.

Vốn chủ sở hữu tăng, nợ vay giảm

Đến cuối tháng 6/2026, tổng tài sản của VIX đạt hơn 38.500 tỷ đồng, tăng khoảng 13% so với hơn 34.100 tỷ đồng cuối năm 2025. Mức tăng này thấp hơn tốc độ mở rộng của danh mục FVTPL trong cùng kỳ.

Trong cơ cấu nguồn vốn, vốn chủ sở hữu tăng đáng kể, từ hơn 21.400 tỷ đồng lên gần 32.700 tỷ đồng, tương đương tăng khoảng 52%.

Vốn góp của chủ sở hữu tăng từ hơn 15.400 tỷ đồng lên hơn 26.400 tỷ đồng, tức tăng hơn 11.000 tỷ đồng so với cuối năm 2025.

Trái chiều với vốn chủ sở hữu, tổng nợ phải trả giảm 53,6%, xuống còn 5.897 tỷ đồng vào cuối tháng 6. Riêng vay ngắn hạn còn hơn 4.500 tỷ đồng, giảm mạnh so với cuối năm 2025.

Nhìn chung, sau nửa đầu năm 2026, quy mô danh mục tự doanh của VIX tăng mạnh trong khi hiệu quả FVTPL suy giảm, tạo áp lực đáng kể lên lợi nhuận. Ở chiều nguồn vốn, doanh nghiệp đồng thời tăng vốn chủ sở hữu và giảm nợ vay, làm thay đổi đáng kể cơ cấu tài chính so với cuối năm 2025.