Chỉ số VN-Index có thể hồi phục, nhưng đáy vẫn cần xác nhận
TS. Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích VPS, cho rằng thị trường đang có một số yếu tố hỗ trợ cho nhịp hồi phục ngắn hạn. Khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất trong tháng 10/2026, cùng những tín hiệu hợp tác kinh tế trở lại giữa Mỹ và Nga liên quan đến thỏa thuận diesel, có thể góp phần cải thiện tâm lý thị trường quốc tế.
Trong nước, thông điệp ổn định lãi suất huy động cũng mở ra kỳ vọng mặt bằng lãi suất có thể giảm, qua đó hỗ trợ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết. Theo ông Khánh, VN-Index đóng cửa tuần trên 1.700 điểm là tín hiệu đáng chú ý.
"Vùng 1.700 điểm, +/- 10 điểm, có thể trở thành khu vực xác nhận đáy ngắn hạn; nếu giữ được vùng này, chỉ số có khả năng phục hồi lên 1.730-1.740 điểm", ông Khánh cho biết thêm.
Ở góc nhìn thận trọng hơn, ông Nguyễn Văn Quý, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn Đầu tư tại Khối Khách hàng Cá nhân của HSC, cho rằng thị trường vẫn thiếu dòng tiền lớn dẫn dắt.
Chỉ số tâm lý nhà đầu tư ở mức 15 điểm, phản ánh trạng thái bi quan và dè dặt. Đáng chú ý, mức độ lan tỏa dòng tiền ở nhóm vốn hóa lớn chỉ đạt 29 điểm, thấp hơn nhóm vốn hóa vừa và nhỏ.
Theo ông Quý, thị trường có thể tiếp tục đi ngang tích lũy trong biên độ 1.690-1.735 điểm. Khi nhóm cổ phiếu trụ chưa đồng thuận và các chỉ báo độ rộng còn yếu, một vài phiên tăng điểm chưa đủ xác nhận thị trường đã tạo đáy bền vững.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình, cũng đánh giá xu hướng giảm trên đồ thị ngày chưa bị phá vỡ. Dù một số nhóm như Chứng khoán, Bất động sản, Ngân hàng và Xây dựng hồi phục, diễn biến này có thể chỉ là phản ứng kỹ thuật sau thời gian điều chỉnh kéo dài.
Theo ông Minh, thanh khoản tăng 9,5% so với phiên trước nhưng vẫn ở mức thấp, khoảng 15.000 tỷ đồng. Vùng 1.680-1.700 điểm đang là hỗ trợ quan trọng.
"Nhịp hồi của nhóm vốn hóa lớn có thể giúp VN-Index ngừng giảm, nhưng nhà đầu tư cần chờ dòng tiền dẫn dắt xuất hiện rõ ràng hơn", ông Minh cho biết.
Dòng tiền phân hóa, chọn ngành phải đi cùng chất lượng doanh nghiệp
Theo ông Khánh, dù bối cảnh lạm phát và lãi suất còn nhiều bất định, thị trường vẫn có thể xuất hiện các nhịp hồi phục ngắn hạn. Một số nhóm như Vận tải biển, Dầu khí, Thép, Chứng khoán, Hóa chất và Bất động sản đã có dấu hiệu hồi phục.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần xác định rõ thời gian nắm giữ, có thể là 2-3 tháng hoặc khoảng 6 tháng, thay vì mua cổ phiếu chỉ vì kỳ vọng chỉ số tăng trở lại. Ông Khánh nhấn mạnh quản lý danh mục cần được đặt lên trước việc tìm kiếm những mã có khả năng tăng giá nhanh.
Ông Nguyễn Văn Quý cho rằng dòng tiền hiện có xu hướng tìm đến các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ đã chiết khấu sâu, đồng thời được kỳ vọng có kết quả kinh doanh tích cực. Các nhóm Cảng biển, Bán lẻ, Hóa chất và Bảo hiểm đáng được theo dõi, nhưng cần ưu tiên doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững chắc, định giá hấp dẫn và dòng tiền nội tại khỏe.
Theo ông Quý, nhà đầu tư đang nắm giữ tiền nên kiên nhẫn chờ các nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ mạnh, sau đó mới xem xét tích lũy dần ở những cổ phiếu hình thành nền giá với tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro phù hợp. Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu có thể tận dụng các nhịp hồi kỹ thuật để giảm tỷ trọng ở những mã suy yếu; ngược lại, những cổ phiếu phản ứng tốt tại vùng hỗ trợ, giá giảm với thanh khoản thấp có thể tiếp tục được theo dõi.
Ở góc nhìn kỹ thuật, ông Nguyễn Thế Minh nhận định dòng tiền đang có dấu hiệu dịch chuyển sang một số cổ phiếu vốn hóa lớn sau nhịp điều chỉnh kéo dài. Nếu nhóm này hồi phục trên đồ thị ngày, VN-Index có thể được nâng đỡ và ngừng đà giảm. Tuy nhiên, lực cầu chưa đủ mạnh để tạo ra sự đồng thuận trên toàn thị trường.
Vì vậy, ông Minh thiên về chiến lược giao dịch ngắn hạn T+ đối với nhà đầu tư chấp nhận rủi ro, đồng thời yêu cầu tuân thủ kỷ luật quản trị danh mục. Nhà đầu tư thận trọng có thể tiếp tục đứng ngoài quan sát cho đến khi xuất hiện tín hiệu dòng tiền dẫn dắt rõ ràng hơn.
Đả thông tâm lý, khơi thông thanh khoản
Theo ông Lê Đức Khánh, việc VN-Index giữ được vùng 1.700 điểm có thể tạo cơ sở cho nhịp hồi phục ngắn hạn, nhưng nhà đầu tư vẫn phải đặt quản trị danh mục lên hàng đầu. Trong bối cảnh nhiều yếu tố vĩ mô chưa chắc chắn, giữ tỷ trọng phù hợp và có nguồn lực dự phòng sẽ giúp nhà đầu tư chủ động hơn khi cơ hội xuất hiện.
Ông Nguyễn Văn Quý cho rằng nút thắt lớn của thị trường hiện nay không chỉ nằm ở điểm số, mà còn ở tâm lý và sự thiếu vắng dòng tiền lớn. Các chỉ báo cung - cầu ngắn hạn duy trì ở vùng thấp, trong khi tỷ lệ cổ phiếu vượt MA20 vẫn dưới 40%; độ rộng trên các đường trung bình dài hơn cũng chưa cải thiện rõ rệt. Điều này cho thấy thị trường chưa có sự đồng thuận đủ mạnh để hình thành một xu hướng tăng lan tỏa.
Với nhà đầu tư cá nhân, ông Quý khuyến nghị duy trì tỷ trọng cổ phiếu dưới 50%, hạn chế sử dụng đòn bẩy cao và tránh mua đuổi trong các nhịp hồi. Dòng tiền cần được theo dõi cùng diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn, bởi đây vẫn là lực lượng có vai trò quan trọng trong việc xác nhận xu hướng chung.
Ông Nguyễn Thế Minh cũng lưu ý vùng 1.680-1.700 điểm là khu vực hỗ trợ cần quan sát. Nếu lực cầu cải thiện và các cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục hồi phục, thị trường có thể ổn định hơn. Ngược lại, khi thanh khoản vẫn thấp và dòng tiền chưa có nhóm dẫn dắt, việc giải ngân mạnh sẽ tiềm ẩn rủi ro.
