Bổ sung 330 tỷ đồng trái phiếu trong hai tháng liên tiếp
Theo báo cáo tài chính quý I/2026 của CTCP Phát triển Bất động sản Văn Phú (mã chứng khoán: VPI) ghi nhận doanh thu thuần tăng trưởng 16%, dẫn dắt bởi hoạt động kinh doanh cốt lõi. Dù lợi nhuận trong kỳ có sự điều chỉnh theo tiến độ bàn giao, doanh nghiệp đang sở hữu khối lượng hàng tồn kho lớn, tạo cơ sở vững chắc cho kế hoạch ghi nhận doanh thu ở các quý tiếp theo.
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026, tổng tài sản của doanh nghiệp đạt khoảng 15.428 tỷ đồng, tăng gần 700 tỷ đồng.
Doanh nghiệp cho biết, quý I/2025 từng ghi nhận doanh thu từ dự án Oakwood Residence Hanoi và Terra Bắc Giang cùng một số hoạt động dịch vụ khác. Trong khi đó, quý I/2026 chủ yếu ghi nhận doanh thu từ hoạt động cho thuê căn hộ dịch vụ tại Oakwood Residence Hanoi và bắt đầu hạch toán doanh thu chuyển nhượng bất động sản tại Khu đô thị Văn Phú (Hà Nội).
Mới đây, Văn Phú Invest vừa cho ra mắt tháp đôi Vlasta Premier - Phú Nhuận, nằm trên trục đường Đào Trí, phường Phú Nhuận (quận 7 cũ), kết nối với đại lộ Nguyễn Văn Linh. Khu vực này được xem là một trong những hành lang phát triển trọng điểm phía Nam TP.HCM.
Dự án gồm hai tòa tháp với thiết kế lấy cảm hứng từ hình ảnh đôi cánh, sử dụng mặt ngoài phủ kính nhằm tối ưu ánh sáng tự nhiên và tầm nhìn. Quy mô gồm 602 căn hộ, trung bình 11 căn mỗi tầng. Phân khúc cao nhất là các căn penthouse duplex đặt tại tầng trên cùng, hướng đến nhóm khách hàng có nhu cầu không gian sống rộng và tính cá nhân hóa cao.
Ở diễn biến khác, theo công bố, tháng 4/2026, doanh nghiệp phát hành lô trái phiếu mã VPI12601 với tổng giá trị 150 tỷ đồng, gồm 1.500 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu. Đây là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và có tài sản bảo đảm. Kỳ hạn 36 tháng, đáo hạn ngày 23/4/2029. Lãi suất áp dụng 11,5%/năm cho hai kỳ đầu, các kỳ tiếp theo thả nổi theo điều kiện thị trường.
Tiếp đó, ngày 7/5/2026, Văn Phú Invest chào bán thành công lô trái phiếu VPI12602 trị giá 180 tỷ đồng, gồm 1.800 trái phiếu cùng mệnh giá. Lô này có kỳ hạn 36 tháng, đáo hạn ngày 7/5/2029, áp dụng lãi suất cố định 11,5%/năm trong suốt thời gian lưu hành.
Cả hai lô trái phiếu đều được công bố có tài sản bảo đảm, song doanh nghiệp không nêu chi tiết cụ thể về tài sản đảm bảo nghĩa vụ thanh toán. Động thái phát hành liên tiếp trong hai tháng cho thấy nhu cầu tăng cường nguồn vốn trung – dài hạn nhằm duy trì hoạt động và triển khai dự án.
Song trong cơ cấu tài sản, hàng tồn kho vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất và tiếp tục tăng mạnh. Chỉ sau ba tháng, tồn kho tăng từ 5.245 tỷ đồng lên 5.954 tỷ đồng, tương đương tăng hơn 709 tỷ đồng, chiếm khoảng 38,6% tổng tài sản. Điều này phản ánh lượng vốn lớn vẫn đang tập trung tại các dự án bất động sản chưa hoàn tất hoặc chưa ghi nhận doanh thu.
Ngoài ra, tài sản dở dang dài hạn tăng từ 2.896 tỷ đồng lên hơn 3.022 tỷ đồng. Riêng chi phí sản xuất kinh doanh dở dang dài hạn đạt hơn 2.285 tỷ đồng, cho thấy doanh nghiệp tiếp tục duy trì mức đầu tư cao vào các dự án đang triển khai.
Khoản đầu tư tài chính dài hạn cũng gia tăng từ 2.483 tỷ đồng lên 2.836 tỷ đồng, tăng hơn 353 tỷ đồng. Trong đó, tiền gửi nắm giữ đến ngày đáo hạn dài hạn tăng mạnh từ 251 tỷ đồng lên hơn 603 tỷ đồng.
Ở chiều ngược lại, tiền và tương đương tiền giảm sâu. Tại thời điểm cuối quý I/2026, số dư tiền mặt còn khoảng 143 tỷ đồng, trong khi đầu năm ở mức 706 tỷ đồng. Như vậy, chỉ trong một quý, lượng tiền mặt đã giảm khoảng 563 tỷ đồng.
Nợ vay tăng, ngắn hạn gia tăng
Về nguồn vốn, tổng nợ phải trả tại ngày 31/3/2026 đạt 9.875 tỷ đồng, tăng khoảng 621 tỷ đồng so với đầu năm.
Đáng chú ý, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng từ 1.078 tỷ đồng lên 1.922 tỷ đồng, tương đương tăng hơn 844 tỷ đồng. Trong khi đó, nợ vay dài hạn giảm từ 5.211 tỷ đồng xuống còn 4.986 tỷ đồng, chủ yếu do một phần nghĩa vụ đến hạn được chuyển sang nhóm nợ ngắn hạn.
Tổng dư nợ vay tài chính cuối quý I/2026 đạt khoảng 6.909 tỷ đồng, tăng hơn 619 tỷ đồng so với đầu năm. Trong kỳ, doanh nghiệp phát sinh khoảng 1.430 tỷ đồng khoản vay mới và chi khoảng 810 tỷ đồng để trả nợ vay.
Tại ngày 31/3/2026, dư nợ trái phiếu ở mức hơn 2.584 tỷ đồng, chiếm trên 26% tổng nợ phải trả. Trong đó, khoảng 797 tỷ đồng sẽ đáo hạn trong vòng 12 tháng, còn lại hơn 1.787 tỷ đồng là nợ dài hạn. Với hai đợt phát hành mới trong tháng 4 và 5, quy mô dư nợ trái phiếu dự kiến tiếp tục tăng trong các kỳ tới.
Kết thúc quý I/2026, Văn Phú Invest ghi nhận lợi nhuận sau thuế khoảng 26,5 tỷ đồng, giảm 81% so với cùng kỳ năm trước.
Đáng chú ý, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong quý I/2026 âm khoảng 1.095 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu do doanh nghiệp tiếp tục gia tăng vốn vào hàng tồn kho và các dự án dở dang trong bối cảnh tốc độ thu tiền chưa cải thiện tương ứng.
Trong điều kiện thị trường bất động sản phục hồi chậm, việc duy trì quy mô đầu tư lớn cùng áp lực nghĩa vụ nợ đang đặt ra yêu cầu cao hơn về quản trị dòng tiền. Hoạt động huy động trái phiếu liên tiếp trong những tháng đầu năm 2026 cho thấy doanh nghiệp đang chủ động tìm kiếm nguồn lực tài chính, song áp lực cân đối vốn được dự báo vẫn sẽ là thách thức đáng kể trong thời gian tới.
