Bất động sản gia tăng hiện diện trên thị trường phát hành
Sự dịch chuyển trong cơ cấu phát hành đang trở thành điểm nhấn nổi bật của thị trường. Nếu như cùng kỳ năm ngoái, khối ngân hàng chiếm khoảng 70% tổng lượng trái phiếu phát hành thì đến tháng 5 năm nay, tỷ lệ này giảm xuống còn khoảng 48%. Trong khi đó, nhóm doanh nghiệp bất động sản nâng tỷ trọng từ 22% lên khoảng 44%, tương đương mức tăng gấp đôi chỉ sau một năm.
Thực tế, các ngân hàng vẫn là nhóm phát hành lớn nhất thị trường. Nổi bật trong tháng là Techcombank với giá trị phát hành 7.500 tỷ đồng, tiếp theo là MB khoảng 7.150 tỷ đồng và BIDV gần 3.700 tỷ đồng. Bên cạnh đó, MSB, Bắc Á Bank và OCB đều huy động thành công 3.000 tỷ đồng trái phiếu, trong khi HDBank phát hành thêm 50 tỷ đồng.
Tuy nhiên, sự trở lại của nhóm bất động sản đang tạo nên thay đổi đáng kể trong bức tranh huy động vốn. Tổng giá trị phát hành của nhóm này đạt khoảng 7.180 tỷ đồng. Trong đó, Vinhomes là doanh nghiệp dẫn đầu với ba đợt phát hành riêng lẻ huy động thành công 5.000 tỷ đồng. Ngoài ra, CTCP Phát triển Bất động sản Văn Phú phát hành 180 tỷ đồng và Công ty Đầu tư Xây dựng Thái Sơn huy động 2.000 tỷ đồng.
Không chỉ bất động sản, một số lĩnh vực khác cũng ghi nhận hoạt động huy động vốn sôi động. Công ty Năng lượng Tái tạo Trung Nam phát hành hơn 2.100 tỷ đồng trái phiếu. Nhóm tài chính tiêu dùng huy động khoảng 1.000 tỷ đồng, trong đó F88 phát hành 300 tỷ đồng, EVF 550 tỷ đồng và Home Credit Việt Nam 150 tỷ đồng. Đại diện duy nhất của nhóm tiện ích là CTCP Đầu tư Scommerce với quy mô phát hành 580 tỷ đồng.
Dữ liệu cập nhật của VBMA cho thấy nhiều tổ chức lớn tiếp tục chuẩn bị kế hoạch huy động vốn quy mô lớn trong thời gian tới. Vietcombank đã thông qua phương án phát hành riêng lẻ tối đa 10.000 tỷ đồng trái phiếu trong năm 2026, chia thành nhiều đợt với kỳ hạn 5 năm. Trong khi đó, Vinhomes cũng phê duyệt kế hoạch phát hành riêng lẻ tối đa 4.000 tỷ đồng trái phiếu có tài sản bảo đảm và kỳ hạn 3 năm.
Thanh khoản giảm nhẹ, áp lực đáo hạn vẫn hiện hữu
Mặc dù hoạt động phát hành có dấu hiệu khởi sắc, giao dịch trên thị trường thứ cấp lại ghi nhận sự điều chỉnh nhất định. Trong tháng 5, tổng giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đạt 120.129 tỷ đồng, tương đương bình quân 6.006 tỷ đồng mỗi phiên. Mức này giảm 8,3% so với tháng trước nhưng vẫn tăng 7,8% so với cùng kỳ năm 2025. Tính chung 5 tháng đầu năm, tổng giá trị giao dịch đạt 574.376 tỷ đồng, tăng 18,1% so với cùng kỳ.
Ở chiều ngược lại, hoạt động mua lại trước hạn tiếp tục được các doanh nghiệp triển khai nhằm giảm áp lực nợ. Trong tháng 5, tổng giá trị trái phiếu được mua lại trước hạn đạt khoảng 19.780 tỷ đồng, thấp hơn 9% so với cùng kỳ năm trước.
Dù vậy, áp lực thanh toán trong thời gian tới vẫn là vấn đề được thị trường quan tâm. Theo VBMA, khối lượng trái phiếu đáo hạn trong 7 tháng còn lại của năm 2026 ước tính lên tới 141.908 tỷ đồng. Bên cạnh đó, thị trường cũng ghi nhận 2 mã trái phiếu phát sinh tình trạng chậm thanh toán với tổng giá trị nợ gốc khoảng 125 tỷ đồng và gần 88 tỷ đồng tiền lãi.
Trên thị trường trái phiếu Chính phủ, hoạt động phát hành trong tháng 5 đạt 33.630 tỷ đồng, giảm 26,01% so với tháng trước nhưng tăng tới 86,33% so với cùng kỳ năm ngoái. Kho bạc Nhà nước tổ chức 17 phiên đấu thầu với tổng khối lượng gọi thầu 68.500 tỷ đồng, tỷ lệ trúng thầu đạt 49,1%. Kỳ hạn 10 năm tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất với gần 40% tổng giá trị phát hành.
Thanh khoản thị trường thứ cấp trái phiếu Chính phủ cũng suy giảm do giao dịch repo giảm mạnh. Tổng giá trị giao dịch đạt 299.216 tỷ đồng, thấp hơn 6,8% so với tháng trước. Trong khi đó, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục duy trì trạng thái bán ròng với giá trị 136 tỷ đồng trong tháng 5, nâng tổng mức bán ròng từ đầu năm lên gần 4.000 tỷ đồng.
Trong bối cảnh quốc tế còn nhiều biến động, đặc biệt là căng thẳng tại Trung Đông khiến giá dầu tăng và tạo áp lực lên lạm phát toàn cầu, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục duy trì chính sách hỗ trợ thanh khoản. Trong tháng 5, cơ quan này tạm dừng phát hành tín phiếu và đẩy mạnh hoạt động mua giấy tờ có giá qua kênh thị trường mở với tổng giá trị hơn 250.480 tỷ đồng. Động thái này góp phần ổn định thanh khoản hệ thống ngân hàng, qua đó hỗ trợ mặt bằng lãi suất và tạo điều kiện thuận lợi hơn cho hoạt động huy động vốn trên thị trường trái phiếu trong thời gian tới.
