Dòng tiền rút mạnh khỏi hệ thống khi lãi suất liên ngân hàng lao dốc

Trong tuần giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ Tết Dương lịch, thị trường tiền tệ ghi nhận những chuyển động đáng chú ý khi tỷ giá nhìn chung ổn định, lãi suất liên ngân hàng giảm sâu, tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đẩy mạnh hoạt động điều tiết, hút ròng một lượng lớn tiền về từ hệ thống.

Diễn biến trên thị trường ngoại hối cho thấy xu hướng phân hóa giữa các kênh. Tính đến ngày 10/1, tỷ giá trung tâm do NHNN công bố đạt 25.131 VND/USD, nhích thêm 10 đồng so với phiên cuối cùng trước kỳ nghỉ lễ. Mức điều chỉnh không lớn, phản ánh sự ổn định tương đối của mặt bằng tỷ giá điều hành trong bối cảnh thị trường quốc tế chưa có cú sốc đáng kể.

Trái ngược với tỷ giá trung tâm, tỷ giá giao dịch trên thị trường liên ngân hàng lại giảm trong phần lớn các phiên của tuần. Kết thúc phiên 10/1, tỷ giá liên ngân hàng lùi 23 đồng, xuống còn 26.269 VND/USD. Diễn biến này cho thấy áp lực ngoại tệ trong hệ thống ngân hàng đã phần nào dịu lại, nhất là khi nhu cầu thanh toán sau kỳ nghỉ không tăng đột biến.

Ở thị trường tự do, tỷ giá biến động theo hướng trái chiều giữa hai chiều mua - bán. Đến cuối ngày 10/1, giá mua vào tăng nhẹ 10 đồng, trong khi giá bán ra giữ nguyên so với cuối tuần trước, giao dịch quanh mức 26.760 VND/USD (mua vào) và 26.820 VND/USD (bán ra). Biên độ dao động hẹp cho thấy tâm lý thị trường khá ổn định, chưa xuất hiện yếu tố đầu cơ đáng kể.

Cùng với tỷ giá, thị trường tiền tệ liên ngân hàng chứng kiến sự sụt giảm mạnh của lãi suất VND trên toàn bộ các kỳ hạn ngắn. Đến ngày 10/1, lãi suất qua đêm chỉ còn 3,1%/năm, giảm tới 5,6 điểm phần trăm so với thời điểm trước nghỉ Tết Dương lịch. Các kỳ hạn 1 tuần, 2 tuần và 1 tháng cũng đồng loạt đi xuống, lần lượt về 3,95%/năm, 4,8%/năm và 6,3%/năm, với mức giảm dao động từ 1,8 đến hơn 5 điểm phần trăm. Điều này phản ánh trạng thái thanh khoản dư thừa trong hệ thống ngân hàng sau kỳ nghỉ.

Không chỉ lãi suất VND, mặt bằng lãi suất USD trên thị trường liên ngân hàng cũng có xu hướng hạ nhiệt. Tính đến phiên 9/1, lãi suất USD qua đêm giảm còn 3,64%/năm, các kỳ hạn 1 tuần, 2 tuần và 1 tháng dao động trong khoảng 3,71 - 3,79%/năm, thấp hơn từ 0,04 đến 0,07 điểm phần trăm so với tuần trước. Sự giảm đồng thời của cả VND và USD cho thấy trạng thái thanh khoản thuận lợi, đồng thời giảm bớt áp lực chi phí vốn ngắn hạn cho các tổ chức tín dụng.

Trong bối cảnh đó, NHNN đã chủ động sử dụng kênh thị trường mở để điều tiết dòng tiền. Trong tuần, nhà điều hành chào thầu tổng cộng 61.000 tỷ đồng qua các kỳ hạn 7, 14, 28 và 91 ngày, với lãi suất giữ nguyên ở mức 4,5%/năm. Kết quả có 48.680,2 tỷ đồng được khớp lệnh, trong khi lượng tiền đáo hạn lên tới 88.848,14 tỷ đồng. Chênh lệch này khiến NHNN hút ròng 40.167,94 tỷ đồng khỏi hệ thống ngân hàng. Đáng chú ý, trong suốt tuần không ghi nhận hoạt động phát hành tín phiếu, nâng tổng dư nợ lưu hành qua kênh cầm cố lên 344.947,12 tỷ đồng.

Ở thị trường trái phiếu Chính phủ, hoạt động sơ cấp diễn ra khá trầm lắng. Phiên đấu thầu ngày 7/1 cho thấy Kho bạc Nhà nước chỉ huy động được 1.140 tỷ đồng trên tổng số 12.500 tỷ đồng gọi thầu, tương ứng tỷ lệ trúng thầu vỏn vẹn 9,1%. Toàn bộ khối lượng trúng thầu tập trung ở kỳ hạn 10 năm, với lãi suất giữ nguyên 4%/năm; các kỳ hạn 5 năm, 15 năm và 30 năm không có giao dịch thành công. Dự kiến, Kho bạc Nhà nước sẽ tiếp tục chào thầu 12.500 tỷ đồng vào ngày 14/1, trong đó riêng kỳ hạn 10 năm chiếm tới 10.000 tỷ đồng.

Trên thị trường thứ cấp, thanh khoản lại cải thiện rõ rệt. Giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên, bao gồm cả outright và repo, đạt khoảng 15.760 tỷ đồng, cao gần gấp đôi so với mức 8.881 tỷ đồng/phiên của tuần trước kỳ nghỉ. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Chính phủ tăng mạnh trên hầu hết các kỳ hạn. Đến cuối phiên 9/1, lợi suất kỳ hạn 1 năm lên 3,05%/năm, kỳ hạn 5 năm đạt 3,54%/năm và kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,15%/năm, phản ánh áp lực điều chỉnh giá trong bối cảnh nguồn cung tiếp tục được duy trì ở mức cao.