Mới đây, Becamex IDC thông báo hoàn tất phát hành lô trái phiếu mã BCM12503, thu về 660 tỷ đồng. Lô trái phiếu có kỳ hạn ba năm, đáo hạn vào tháng 11/2028 và được sử dụng cho mục tiêu tái cơ cấu tài chính, đồng thời cấp vốn cho các công ty liên kết triển khai dự án khu công nghiệp - đô thị. Đây là bước nối tiếp trong lộ trình đẩy mạnh huy động vốn qua kênh nợ của doanh nghiệp.
Riêng quý 4/2025, Hội đồng quản trị đã thông qua kế hoạch phát hành tối đa 2.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ. Trước đó, trong tháng 8/2025, Becamex IDC đã huy động thêm 2.500 tỷ đồng thông qua hai lô trái phiếu khác. Chỉ trong vài tháng, dòng vốn trái phiếu đổ về doanh nghiệp đã đạt hàng nghìn tỷ đồng.
Bên cạnh đó, hoạt động kinh doanh quý 3/2025 ghi nhận doanh thu thuần giảm mạnh còn 829 tỷ đồng, giảm 33% so với quý trước do thiếu nguồn thu từ bàn giao bất động sản dân dụng. Dù vậy, lợi nhuận sau thuế lại tăng 16,4%, đạt hơn 422 tỷ đồng. Động lực chính đến từ hoạt động tài chính và đóng góp mạnh của các công ty liên doanh, liên kết, đặc biệt là VSIP khi lợi nhuận từ liên kết tăng thêm 287 tỷ đồng.
Đáng chú ý, khi không thể triển khai kế hoạch tăng vốn, Becamex IDC phải tìm giải pháp thay thế để bù đắp nhu cầu vốn đang rất lớn. Doanh nghiệp cùng lúc thực hiện nhiều dự án hạ tầng cấp quốc gia như đường Vành đai 4 (20.000 tỷ đồng), cao tốc TP.HCM - Thủ Dầu Một - Chơn Thành (18.000 tỷ đồng) và mở rộng các khu công nghiệp Bàu Bàng và Cây Trường. Theo phân tích của Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS), phát hành trái phiếu và vay ngân hàng là hai lựa chọn bắt buộc để đảm bảo tiến độ.
Sự dịch chuyển mạnh sang kênh trái phiếu diễn ra ngay sau khi phương án tăng vốn điều lệ bằng chào bán 150 triệu cổ phiếu ra công chúng bị bác bỏ. Kế hoạch này kỳ vọng thu 7.500 tỷ đồng nhưng không được thông qua trong đợt lấy ý kiến tháng 9/2025. Hơn 95% cổ phần tham gia bỏ phiếu đã chọn phương án trắng, chủ yếu đến từ đại diện phần vốn nhà nước là UBND TP.HCM, đơn vị tiếp quản quyền đại diện chủ sở hữu sau sáp nhập hành chính.
Lũy kế 9 tháng năm 2025, Becamex IDC đạt doanh thu gần 5.600 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 2.270 tỷ đồng, tăng lần lượt 74% và 195% so với cùng kỳ. Doanh nghiệp được kỳ vọng giữ đà tăng trưởng trong thời gian tới nhờ quỹ đất dân cư thương phẩm rộng 1.200 ha tại Thành phố mới Bình Dương và khu vực Bàu Bàng. Bên cạnh đó, việc Mỹ giảm thuế đối ứng đối với hàng hóa Việt Nam từ 46% xuống 20% cũng là tín hiệu tích cực cho hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp, dù tốc độ phục hồi của nhu cầu có thể không quá nhanh.
Song, áp lực nợ vay cũ cũng đang tạo sức ép đáng kể lên tình hình tài chính của Becamex IDC. Báo cáo hợp nhất quý 3/2025 ghi nhận tổng nợ phải trả lên hơn 36.000 tỷ đồng, trong đó hơn 20.000 tỷ là nợ ngắn hạn. Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu dao động 90% đến 115%, cao hơn đáng kể so với trung bình ngành.
Nhìn chung, ước tính của Công ty Chứng khoán MB (MBS) cũng cho thấy giai đoạn 2025 - 2026 sẽ là đỉnh điểm đáo hạn nợ của doanh nghiệp, với nghĩa vụ trả gốc lần lượt khoảng 2.500 tỷ đồng và 4.800 tỷ đồng. Nếu không bổ sung vốn hoặc cơ cấu lại nợ thành công, rủi ro thiếu hụt dòng tiền trả nợ có thể xuất hiện. Tuy nhiên, quỹ đất sạch lớn và tỷ lệ sở hữu nhà nước cao được đánh giá là yếu tố giúp doanh nghiệp có vị thế thuận lợi trong đàm phán tái cấp vốn.
