Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một tuần giao dịch đầy biến động khi chỉ số VN-Index giảm mạnh, đánh mất hơn 113 điểm chỉ trong vài phiên. Đà lao dốc này khiến chỉ số chung rơi xuống vùng thấp nhất trong khoảng ba tuần trở lại đây, đồng thời làm gia tăng tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước nhiều yếu tố rủi ro từ cả trong và ngoài nước.
Kết thúc phiên giao dịch ngày 6/3, VN-Index dừng ở mức 1.767 điểm, giảm hơn 40 điểm so với phiên liền trước. Nếu so với cuối tuần trước đó, chỉ số đã mất tổng cộng hơn 113 điểm, một nhịp điều chỉnh mạnh hiếm thấy trong thời gian ngắn và được nhiều chuyên gia so sánh với cú sụt giảm mạnh từng xảy ra trong giai đoạn “cú sốc thuế quan” hồi tháng 4/2025.
Diễn biến tiêu cực của thị trường diễn ra trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục leo thang. Những lo ngại liên quan đến nguy cơ xung đột lan rộng đã khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Đặc biệt trong phiên cuối tuần, lực bán tăng mạnh trên diện rộng đã kéo nhiều cổ phiếu giảm sâu, khiến VN-Index tiếp tục trượt dốc.
Trên bảng điện, phần lớn các nhóm ngành đều chìm trong sắc đỏ. Chỉ một số ít lĩnh vực có diễn biến tích cực nhờ hưởng lợi từ biến động của giá năng lượng toàn cầu. Các cổ phiếu thuộc nhóm dầu khí, hóa chất và vận tải biển ghi nhận mức tăng đáng chú ý khi giá dầu thế giới tăng mạnh, tiệm cận ngưỡng 90 USD/thùng do tác động từ tình hình Trung Đông.
Theo ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích tại Công ty Chứng khoán Pinetree, ngoài yếu tố địa chính trị, thị trường còn chịu áp lực đáng kể từ hoạt động bán ròng mạnh của khối ngoại. Trong suốt tuần qua, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng tổng cộng hơn 6.000 tỉ đồng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Điều đáng chú ý là diễn biến này xảy ra trong thời điểm chỉ còn khoảng một tháng nữa Việt Nam sẽ được FTSE Russell xem xét nâng hạng thị trường. Tuy nhiên, dòng vốn ngoại vẫn chưa có dấu hiệu quay trở lại, khiến áp lực cung cổ phiếu tiếp tục gia tăng.
Ông Phong nhận định nhịp giảm vừa qua gần như đã xóa sạch thành quả của đợt phục hồi trước Tết Nguyên đán. Nếu lực bán vẫn duy trì ở mức cao, khả năng thị trường tiếp tục điều chỉnh trong những phiên đầu tuần tới là điều không thể loại trừ.
Trong khi đó, nhiều thông tin tích cực trong nước vẫn chưa đủ sức hỗ trợ thị trường. Các chính sách liên quan đến lộ trình nâng hạng thị trường chứng khoán hay Nghị quyết 79 về phát triển kinh tế nhà nước được đánh giá là yếu tố hỗ trợ dài hạn, song chưa tạo được tác động rõ rệt trong ngắn hạn.
Thậm chí, những nhóm cổ phiếu được kỳ vọng hưởng lợi từ các yếu tố này như chứng khoán và ngân hàng lại có diễn biến khá kém tích cực trong tuần qua. Theo ông Bùi Văn Huy, Phó Tổng giám đốc Công ty CP Tư vấn Đầu tư và Quản lý Tài sản FIDT, cổ phiếu ngành chứng khoán thường phản ứng rất nhanh với biến động của thị trường.
Khi thanh khoản suy giảm, nguồn thu từ hoạt động môi giới của các công ty chứng khoán bị ảnh hưởng trực tiếp. Đồng thời, trong bối cảnh thị trường đi xuống, hoạt động tự doanh cũng đối mặt nhiều rủi ro hơn. Nhu cầu vay ký quỹ của nhà đầu tư giảm khiến doanh thu từ margin sụt giảm, từ đó tác động ngay lập tức tới kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành.
Đối với nhóm ngân hàng, ông Huy cho rằng diễn biến giá cổ phiếu gần đây cũng chịu tác động từ các yếu tố vĩ mô và chính sách tín dụng. Đặc biệt, đối với các ngân hàng thương mại nhà nước, việc ưu tiên nguồn vốn cho các dự án trọng điểm hoặc các chương trình tín dụng ưu đãi có thể khiến biên lợi nhuận bị thu hẹp. Chính điều này khiến cổ phiếu của một số ngân hàng quốc doanh trong thời gian gần đây có xu hướng kém tích cực hơn so với kỳ vọng của thị trường.
Tuy vậy, ở góc nhìn dài hạn, nhiều chuyên gia vẫn đánh giá triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam tương đối tích cực. Theo ông Huy, sau nhịp điều chỉnh mạnh vừa qua, định giá của nhiều cổ phiếu trong nhóm chứng khoán đã trở nên hấp dẫn hơn so với giai đoạn 3-6 tháng trước.
Bên cạnh đó, các yếu tố nền tảng như mục tiêu xây dựng trung tâm tài chính quốc tế, triển vọng nâng hạng thị trường và tiềm năng tăng trưởng kinh tế trong giai đoạn 2026-2030 vẫn được xem là động lực quan trọng cho sự phát triển của thị trường tài chính Việt Nam trong dài hạn.
Trong bối cảnh hiện tại, một số chuyên gia cho rằng nhiều cổ phiếu đã rơi vào vùng “quá bán” sau chuỗi giảm sâu. Tuy nhiên, để thị trường có thể phục hồi bền vững, yếu tố tâm lý và dòng tiền vẫn sẽ đóng vai trò then chốt trong những tuần giao dịch sắp tới.
