Theo SSI, Vietcombank được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng tích cực trong năm 2026 khi lợi nhuận trước thuế có thể đạt 50.866 tỷ đồng, tăng 15,6% so với mức 44.020 tỷ đồng của năm 2025, qua đó vượt mốc 50.000 tỷ đồng lần đầu tiên.
Tại thời điểm ngày 25/02/2026, cổ phiếu VCB giao dịch quanh 65.100 đồng/cổ phiếu. Với mức giá mục tiêu trên, SSI ước tính cổ phiếu vẫn còn dư địa tăng khoảng 28–30%.
SSI cho rằng tăng trưởng lợi nhuận của Vietcombank trong năm 2026 chủ yếu được thúc đẩy bởi tăng trưởng tín dụng khoảng 14–14,5%, đồng thời biên lãi ròng (NIM) dự kiến cải thiện lên 2,69%, tăng 6 điểm cơ bản so với năm trước.
Trong năm 2025, NIM của ngân hàng giảm xuống 2,63% từ mức 2,86% năm 2024 do chi phí vốn gia tăng. Tuy nhiên, xu hướng đã cải thiện vào quý IV/2025 khi NIM tăng 14 điểm cơ bản so với quý trước, đạt 2,72%, cho thấy tín hiệu ổn định trở lại.
SSI nhận định áp lực huy động vốn vẫn có thể kéo dài trong nửa đầu năm 2026 khi cạnh tranh lãi suất duy trì ở mức cao và ngân hàng kiểm soát tỷ lệ cho vay trên huy động. Dù vậy, từ nửa cuối năm, NIM được kỳ vọng phục hồi rõ rệt nhờ cơ cấu cho vay trung dài hạn gia tăng và chi phí vốn dần được kiểm soát.
Đến cuối năm 2025, dư nợ cho vay khách hàng của Vietcombank đạt 1.681.424 tỷ đồng, tăng khoảng 15,3–15,4%, với tăng trưởng ghi nhận ở cả phân khúc doanh nghiệp và bán lẻ. Cụ thể, Tín dụng doanh nghiệp tăng 12,8%; Dư nợ khách hàng FDI tăng 17%; Doanh nghiệp quy mô vừa tăng khoảng 20%; Cho vay tiêu dùng tăng 30%; Cho vay mua nhà tăng 20%.
Ở chiều huy động, tiền gửi khách hàng đạt 1.699.635 tỷ đồng, tăng 10,5%, trong đó tiền gửi doanh nghiệp tăng 14% và tiền gửi cá nhân tăng 7%. Tỷ lệ cho vay trên huy động thuần duy trì ở mức 98,9%, còn hệ số an toàn vốn Basel II đạt 11,7%.
Chất lượng tài sản tiếp tục là điểm mạnh nổi bật của Vietcombank trong hệ thống ngân hàng. Cuối năm 2025, tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 0,58%, thấp hơn mức 0,96% của năm trước và giảm 31% so với đầu năm.
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 258,8%, thuộc nhóm cao nhất toàn ngành, trong khi nợ xấu mảng bán lẻ giảm còn 0,7%.
Chi phí tín dụng năm 2025 được kiểm soát ở mức 0,20%. Sang năm 2026, SSI giả định ngân hàng trích lập dự phòng khoảng 4.000 tỷ đồng, tương ứng chi phí tín dụng 0,23%, trong bối cảnh áp lực chất lượng tài sản không lớn.
SSI đánh giá giai đoạn 2024–2025, lợi nhuận Vietcombank chỉ tăng khoảng 2–4%, khiến diễn biến giá cổ phiếu kém tích cực từ giữa năm 2023. Khi tăng trưởng lợi nhuận phục hồi trong năm 2026, cổ phiếu VCB có thể bước vào chu kỳ được định giá lại.
Ngoài yếu tố nội tại, các động lực hỗ trợ gồm khả năng FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam vào tháng 9/2026 cùng kế hoạch phát hành riêng lẻ 6,5% vốn điều lệ, qua đó giúp củng cố hệ số an toàn vốn và mở rộng dư địa tăng trưởng trung hạn.
Ở chiều ngược lại, SSI lưu ý rủi ro chính đến từ khả năng chi phí vốn duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến hoặc tăng trưởng tín dụng thấp hơn kỳ vọng.
